Nhiều công ty chứng khoán cho rằng thị trường đang trong giai đoạn biến động và cần thêm thời gian tích lũy trước khi xác lập xu hướng rõ ràng. Trong bối cảnh đó, nhà đầu tư được khuyến nghị ưu tiên quản trị rủi ro, rà soát danh mục và hạn chế mua đuổi trong các nhịp hồi của chỉ số.
Khuyến nghị hạn chế mua đuổi
Theo đánh giá của Chứng khoán Vietcombank (VCBS), với diễn biến hiện nay, những nhà đầu tư đang nắm giữ tỷ trọng tiền mặt cao nên tiếp tục quan sát và chờ đợi các tín hiệu rõ ràng hơn từ thị trường trước khi giải ngân.
VCBS khuyến nghị nhà đầu tư chủ động rà soát lại danh mục, ưu tiên giảm tỷ trọng ở những cổ phiếu có diễn biến kém tích cực hơn so với VN-Index. Danh mục đầu tư nên tập trung vào các cổ phiếu vẫn duy trì được dòng tiền, giữ vững vùng hỗ trợ quan trọng và đang trong trạng thái tích lũy đi ngang. Một số nhóm ngành được đánh giá có sự ổn định tương đối gồm ngân hàng, bán lẻ và hóa chất.
Trong khi đó, Chứng khoán Tiên Phong (TPS) cho rằng đợt giảm nhẹ của chỉ số gần đây chủ yếu đến từ hoạt động chốt lời ngắn hạn. Thanh khoản thị trường hiện chưa có biến động lớn, cho thấy áp lực bán chưa quá mạnh.
Theo TPS, nhịp hồi kỹ thuật của thị trường vẫn có khả năng tiếp diễn với mục tiêu gần quanh vùng 1.750 điểm. Tuy nhiên, công ty chứng khoán này cũng lưu ý rằng trước đó VN-Index đã hình thành mô hình hai đỉnh, do đó rủi ro điều chỉnh vẫn hiện hữu nếu nhịp giảm về vùng 1.580 điểm chưa hoàn tất.
Từ góc nhìn này, TPS khuyến nghị nhà đầu tư có thể tận dụng các nhịp hồi để cơ cấu lại danh mục, giảm tỷ trọng cổ phiếu và hạn chế mua đuổi khi chỉ số tiến sát vùng 1.750 điểm.
Theo nhận định của Chứng khoán VPBank (VPBankS), thị trường trong nước đã có nỗ lực phục hồi trong phiên, song áp lực chốt lời gia tăng về cuối phiên khiến đà tăng không được duy trì. Nhịp điều chỉnh hiện tại được xem như phép thử để xác định liệu đợt hồi phục trước đó chỉ mang tính kỹ thuật hay có khả năng phát triển thành xu hướng bền vững hơn.
Xét về kỹ thuật, VN-Index hiện vẫn đang vận động dưới đường trung bình động 100 ngày (MA100). Theo VPBankS, vùng hỗ trợ 1.650-1.680 điểm sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc xác định xu hướng tiếp theo của chỉ số.
Công ty này cũng cho rằng trạng thái rung lắc và phân hóa giữa các nhóm cổ phiếu có thể tiếp tục diễn ra trong thời gian tới, trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông vẫn tiềm ẩn nhiều yếu tố khó lường và có thể tác động đến tâm lý nhà đầu tư.
Ưu tiên quản trị rủi ro
Ông Nguyễn Thế Minh - Giám đốc Nghiên cứu và Phát triển tại Chứng khoán Yuanta Việt Nam cho rằng các yếu tố địa chính trị gần đây đã ảnh hưởng đáng kể đến tâm lý thị trường, đặc biệt trong ngắn hạn.
Theo ông Minh, kinh nghiệm từ các giai đoạn trước cho thấy những biến động liên quan đến xung đột địa chính trị thường chỉ tác động trong thời gian tương đối ngắn. Tại khu vực Trung Đông, diễn biến của giá dầu và thị trường chứng khoán thường có xu hướng ngược chiều: khi căng thẳng leo thang khiến giá dầu tăng mạnh, thị trường cổ phiếu thường chịu áp lực điều chỉnh.
Chuyên gia này nhận định các nhịp giảm gần đây phần nào đã phản ánh tác động của yếu tố địa chính trị. Hiện định giá của thị trường được đánh giá ở mức tương đối hấp dẫn khi P/E của VN-Index khoảng 13 lần; nếu tính theo dự phóng năm 2026, mức định giá này vào khoảng 12 lần.
Tuy vậy, trong ngắn hạn, xu hướng chủ đạo của thị trường vẫn là điều chỉnh và cần thêm thời gian tích lũy trước khi tìm được điểm cân bằng mới.
Theo ông Minh, thị trường có thể diễn biến theo hai kịch bản. Ở kịch bản tích cực, VN-Index sẽ đi ngang trong một giai đoạn nhằm thiết lập mặt bằng giá mới. Trong kịch bản kém thuận lợi hơn, chỉ số có thể tiếp tục điều chỉnh và lùi về vùng 1.550-1.600 điểm.
Ở góc nhìn trung hạn, thị trường có thể cần thêm vài tuần tích lũy trước khi hình thành xu hướng mới. Thống kê trong quá khứ cho thấy các cú sốc địa chính trị thường khiến thị trường mất khoảng 20-22 phiên giao dịch để dần ổn định trở lại.
Tuy vậy, về dài hạn, các yếu tố nền tảng của kinh tế Việt Nam chưa có nhiều thay đổi. Do đó, những nhịp điều chỉnh trong ngắn và trung hạn có thể mở ra cơ hội để nhà đầu tư tích lũy cổ phiếu với mức định giá hợp lý hơn.
Ông Minh cũng lưu ý rằng dù chỉ số đã có những phiên phục hồi gần đây, thanh khoản thị trường lại có xu hướng suy giảm. Việc giá tăng trong khi dòng tiền không cải thiện cho thấy lực mua đuổi vẫn còn yếu và tâm lý nhà đầu tư chưa thực sự sẵn sàng cho một chu kỳ tăng mới.
Theo đó, các phiên tăng vừa qua chủ yếu mang tính chất hồi kỹ thuật và chưa đủ cơ sở để xác nhận một xu hướng tăng bền vững.
Trong những nhịp hồi như vậy, thị trường thường xuất hiện các phiên rung lắc khi nhà đầu tư tranh thủ bán ra nhằm giảm tỉ lệ margin và hạ mức sử dụng đòn bẩy. Khi áp lực bán vẫn tồn tại trong bối cảnh thanh khoản thấp, điều này cho thấy bên mua chưa sẵn sàng chấp nhận mức giá cao hơn, qua đó làm gia tăng rủi ro nhà đầu tư rơi vào "bẫy tăng giá".
Theo ông Minh, trong ngắn hạn thị trường có thể tiếp tục đi ngang và tích lũy trước khi xác định xu hướng rõ ràng hơn. Tuy nhiên, kịch bản có khả năng xảy ra cao hơn là chỉ số có thể quay lại kiểm định vùng đáy một lần nữa trước khi hình thành xu hướng mới.
Diễn biến sắp tới của thị trường sẽ phụ thuộc đáng kể vào tình hình địa chính trị cũng như biến động của giá dầu. Thống kê cho thấy các cú sốc địa chính trị thường cần khoảng 22 phiên giao dịch để thị trường hình thành vùng đáy, trong khi giai đoạn hiện nay mới đi được khoảng một nửa thời gian này.
Diễn biến VN-Index trong 1 tuần qua.
Nếu xuất hiện thêm nhịp điều chỉnh, vùng cần theo dõi là quanh mốc 1.600 điểm. Trong trường hợp VN-Index lùi về khu vực này, định giá P/E của thị trường có thể giảm xuống khoảng 12 lần - mức được đánh giá là khá hấp dẫn và có thể góp phần gia tăng khả năng hình thành vùng đáy.
Từ góc độ chiến lược, ông Minh cho rằng nhà đầu tư chưa nên vội vàng bắt đáy ở thời điểm hiện tại. Ưu tiên trong giai đoạn này vẫn là kiểm soát rủi ro và hạn chế sử dụng đòn bẩy trong danh mục.
Khi thị trường xuất hiện nhịp kiểm định lại vùng đáy như các kịch bản đã đề cập, nhà đầu tư có thể cân nhắc giải ngân thăm dò nhằm điều chỉnh giá vốn. Một lựa chọn thận trọng hơn là chờ đến khi xu hướng tăng được xác nhận rõ ràng, với sự cải thiện của thanh khoản và dòng tiền lan tỏa sang nhiều nhóm cổ phiếu, trước khi gia tăng tỷ trọng đầu tư.
